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乐视股份的跌宕十年：从神话到一地鸡毛

还记得当年那个说要“蒙眼狂奔”的贾跃亭吗？还记得那个卖电视送会员、买手机送生态的乐视吗？哎，一转眼这么多年过去了。乐视股份这家公司，可以说是中国商界最…怎么说呢，最让人看不懂，也最让人唏嘘的样本之一。它怎么就突然起来了？又怎么咣当一下，摔得这么碎？今天咱们就好好唠唠这个。

乐视到底靠什么起家的？

咱得把时间拨回到十多年前。那时候视频网站都在烧钱买版权，打得头破血流。乐视网呢，哎，它不太一样。它最早其实是搞正版视频分销的，相当于一个“二道贩子”，把版权卖给别的网站。这让它早期其实有点小利润，跟其他纯烧钱的哥们儿比，算是穿了条底裤。

但真正让它飞起来的，是贾跃亭的一个超级大胆的想法：“生态化反”。这词儿现在听起来都挺唬人的对吧？说白了，就是啥都做，然后把这些业务全都搅和在一起，产生化学反应。

• 卖超级电视：价格低到离谱，几乎不赚钱，指望你买了我的电视，就得续我的会员，看我的内容。
• 做乐视手机：同样是赔本卖，想着靠后面的服务赚钱。
• 搞体育、影业：疯狂买版权，比如中超，吸引你看。
• 甚至还要造车：这就是后来把整个公司拖垮的FF（法拉第未来）。

当时看起来，这一套组合拳打得很漂亮，“硬件免费、服务收费”的模式被很多人追捧。乐视的股价也是一飞冲天，成了创业板的龙头股，风光无限。

那么，问题到底出在哪？

这么好的概念，怎么就玩崩了呢？核心问题就一个字：钱。

它的每一个生态业务，都是个烧钱的无底洞。电视和手机硬件亏损卖，现金流本来就是负的；买版权天价，比如中超版权一年就好几个亿；最要命的是造车，那真是个几百亿都填不满的坑。

这就好比什么呢？好比你自己开个饭馆，卖一碗面10块钱，但你的成本是15块。你说没关系，客人吃完面会买我50块钱的饮料和甜点！但实际情况是，客人吃完便宜面就走了…你的现金流一直是出的比进的多，全靠不断借钱和融资来续命。一旦外面没人愿意给你新的钱了，哗啦一下，整个链条就全断了。

2016年底，乐视的资金链危机彻底爆发。供应商讨债、员工工资拖欠、股价暴跌……“蒙眼狂奔”的贾跃亭，最后跑去了美国“下周回国”，留下了国内一堆烂摊子。

现在的乐视股份又在干嘛？

哎，这个问题就有点意思了。现在A股上的那个“乐视网3”，早就不是我们当年认识的那个乐视了。它更像是一个……空壳？或者说是之前那个庞大帝国倒下后，剩下的那么一丁点遗产看守者。

它还有收入吗？有！ 来源还挺让人哭笑不得：
* 靠老本行：以前买的那些影视剧版权，现在还能零零散散收点播放和分销的钱。
* 靠商标出租：“乐视”这牌子虽然臭了，但名气和辨识度还在，有些领域还能授权出去换点钱。
* 最神奇的是——靠房租！乐视大厦之前不是被他们自己买下来了吗？现在一部分自己用，一部分租出去收租金。没想到吧？一家曾经的科技巨头，最后差点靠“包租公”业务活下来。

不过话说回来，虽然有点收入，但和它欠的那天文数字的债务（好几百个亿啊！）比起来，简直是杯水车薪。它现在基本就处于一个“躺平”的状态，也看不到啥翻身的希望。

从乐视这场大戏里，我们能学到点啥？

乐视这个故事，虽然极端，但真的能给咱们很多启发。

• 商业模式不能光看概念，还得看现金流。故事讲得再天花乱坠，如果长期不能自己造血，全靠外部输血，那和击鼓传花没区别，鼓声一停就完蛋。
• “蒙眼狂奔”很危险。企业扩张得太快，管理、资金、人才全都跟不上，很容易失控。“稳健”有时候比“速度”更重要。
• 对投资者来说，要看懂“护城河”。一个公司的核心壁垒到底是什么？是技术？是品牌？还是只是老板的一张PPT？乐视的所谓生态，现在看来壁垒很浅，别人一学就会，而且还能做得比它更省钱。
• 还有一个点，或许暗示企业领导人的野心和能力需要匹配。贾跃亭的梦想确实很大，但公司的实际运营能力和资金实力，显然没跟上他梦想的脚步。当然啊，关于企业家个人性格在公司命运中到底起了多大作用，这个其实挺难说清的，算是个复杂的盲区吧。

乐视股份这十年，真的像坐过山车，从最高点猛地砸到最低谷。它曾经代表了一种极致的创新和勇气，但也暴露了盲目扩张和财务失控的巨大风险。如今再看它，更像是一个警示碑，提醒所有做企业的人和投资者：商业世界，最终还是要回归常识。 光靠吹泡泡，是吹不长久的。

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