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汉王科技股票：曾经七连板的AI概念股，如今怎么样了？

股价从高峰滑落，业绩持续亏损，汉王科技的AI故事还能讲下去吗？

“沾上ChatGPT就暴涨”，这曾是2023年初A股市场的真实写照。汉王科技作为当时的“宠儿”，一度创下七连板的惊人走势[citation:1]，成为市场瞩目的焦点。

然而，时间过去两年多，这只曾经的明星股似乎已经褪去了光环。截至2025年9月24日，汉王科技的股价徘徊在24元左右，总市值约60亿元[citation:7]。这比起其历史高位175元（复权价），跌幅接近九成[citation:2]。

01 ChatGPT热潮，汉王科技的“高光时刻”

回顾2023年初，ChatGPT的浪潮从海外席卷至国内股市。汉王科技因为其在自然语言处理（NLP）领域的技术积累，一下子成了资金追捧的对象。

从1月30日至2月7日，公司股价连续7个交易日涨停，区间涨幅高达94.92%[citation:1]。市场的狂热甚至引来了监管层的密切关注。

深交所在短短一个月内连发两封关注函，要求公司说明NLP业务的具体情况，并核查是否存在内幕交易[citation:3]。

02 现实很骨感，业绩持续承压

与股价的疯狂形成鲜明对比的是，汉王科技的业绩表现并不理想。其实从2022年开始，公司就陷入了亏损境地[citation:1]。

看看近年来的财务数据：

• 2022年：净利润-1.36亿元[citation:4]
• 2023年：净利润-1.35亿元[citation:4]
• 2024年：净利润-1.10亿元[citation:4]
• 2025年上半年：净利润-5672.66万元[citation:5]

虽然营收有所增长，但亏损态势仍在持续。2025年上半年，公司营业收入8.13亿元，同比增长13.81%，但归母净利润亏损5672.66万元，同比还扩大了11.66%[citation:5]。

03 主营业务，三大板块支撑

汉王科技到底做什么的？公司主营业务主要集中在三个方面：

• 笔智能交互业务：这是公司的收入主力，2025年上半年贡献了4.79亿元收入，占比58.89%[citation:4]。
• AI终端业务：包括电纸书、翻译机等产品，上半年收入2.33亿元，占比28.70%[citation:4]。
• 文本大数据与服务：基于NLP技术的业务，上半年收入8852.24万元，占比10.89%[citation:4]。

虽然NLP业务最受市场关注，但实际上它对公司的收入贡献还比较有限。

04 大模型布局，迟到的玩家

面对2023年开始的“百模大战”，汉王科技直到2023年10月才推出自己的汉王天地大模型，显然已经慢了半拍[citation:2]。

这个迟来的大模型涵盖古汉语、法律、教育、办公等多个行业，号称具有五大商业化落地能力[citation:2]。不过话说回来，大模型研发需要持续投入资金和专业人才，这对本就亏损的汉王科技来说压力不小。

研发人才成本高企，大模型专业技术人员的平均月薪不会低于5万元，优秀人才年薪甚至达到百万级别[citation:2]。2023年前三季度，公司研发费用已达1.65亿元，占营收比例的16.96%[citation:2]。

05 财务健康状况，隐忧不少

仔细分析汉王科技的财务状况，可以发现一些值得关注的问题：

• 经营现金流持续为负：2025年上半年，经营活动产生的现金流量净额为-1.72亿元[citation:5]。
• 应收账款增加：截至2025年9月末，应收账款达1.53亿元，呈上升态势[citation:2]。
• 存货高企：2025年上半年末，存货账面价值达5.04亿元，占净资产的46.44%[citation:5]。

这些数据或许暗示公司面临着资金回收较慢和存货跌价的风险。

06 市场表现，投资者态度谨慎

在二级市场上，汉王科技的表现也不太乐观。截至2025年9月24日，公司股价报24.48元，总市值59.84亿元[citation:4]。

从估值指标来看：

• 市盈率（TTM）为-51.55[citation:4]
• 市净率为5.51[citation:4]
• 市销率（TTM）约3.32倍[citation:5]

负的市盈率反映了公司盈利能力的问题，而较高的市净率可能表明股价相对于净资产价值并不便宜。

07 未来前景，挑战与机遇并存

汉王科技面临的挑战确实不少。除了持续亏损和现金流问题外，公司还需要在激烈的大模型竞争中找到自己的定位。

目前国内大模型产品已经超过120个，其中包括20个以上通用大模型[citation:2]。在这种竞争环境下，汉王科技选择聚焦行业大模型或许是一条差异化路径。

公司能否凭借自研大模型提升其智能终端产品和B端业务的竞争力，还有待观察。其最终效果可能取决于持续的研发投入和市场认可度[citation:2]。

汉王科技的股价走势，某种程度上也反映了市场对AI概念的态度变化——从最初的狂热追捧到逐渐回归理性。

虽然公司在手写识别、OCR等技术领域有长期积累，但如何将技术优势转化为持续的盈利能力，仍是待解的难题。[citation:2]

面对激烈的市场竞争和持续的亏损压力，汉王科技需要的可能不只是一个大模型，更是一个可持续的商业模式。毕竟，资本市场最终要看的是实实在在的业绩，而不是令人眼花缭乱的概念。

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