深度解析：影响AH股行情的关键因素

深度解析:影响AH股行情的关键因素一是经济基本面。一方面,政策密集发力带动了投资者对国内经济数据的看法,其“房住不炒”的基调在去年4季度就已经确立,因此二季度GDP增速同比增速回落,一方面市场对政策宽松预期有所减弱,另外一个方面在上市公司回购对资金面形成一定利空影响下,市场对政策收紧的担忧有所下降。但从全年看,经济依然是确定性的,因此四季度社融增速将继续走弱,这在二季度会较好地体现。

另外一个方面,我们也可观察到资金流向的变化。去年下半年以来,流动性和利率继续成为AH股市场的重要指标,特别是流动性,当流动性开始收紧的时候,市场往往反应敏感度比较高。在今年二季度之后,在各类资产收益率调整的压力下,市场对货币政策收紧的预期将会下降,而从今年二季度开始,流动性和利率的上升幅度开始放缓,市场开始重新计入流动性和利率上行的可能性。

从历史上看,在结构性行情过后,资金流也会出现逐渐向收益率倾斜的走势,这是当前市场最大的规律。如今从去年下半年开始,股市因为持续疲软的投资热情以及人民币的贬值导致市场估值开始偏高,估值处于历史低位,但是整体盈利水平较去年同期仍有较大提高,这将导致明年A股市场有大可能进入到盈利底部的阶段。

“稳增长”的持续发力,有利于市场表现

央行明确指出“稳增长”的首要目标,这是从国内宏观经济和资本市场的角度出发。

一是在明年GDP增长目标方面,我们认为有三大趋势:一是GDP增速稳定在5.5%左右,货币政策“以我为主”;二是GDP增速可以稳定在6.5%左右,货币政策的大力度还可以覆盖经济时政赤字、PPP、基建投资等资本项目;三是房产市场是“稳增长”的重要抓手。

对于明年的A股市场而言,可能先需要迎来A股的二十大行,即“二十大”,即“二十大”之后的二十大。

第一,“十一五”的到来。

我们回顾过去二十大经济增长目标下,市场关于未来的三个主要预期。

首先是经济增长目标,2018年GDP增速可可以达到6.5%,2017年GDP增速可可以达到9.5%,2018年GDP增速达到9.2%。

第二是通胀目标,2017年GDP增速可可以达到9.7%,2017年GDP增速可可以达到9.7%,2018年GDP增速可可以达到9.2%。

第三是GDP增速目标,2017年GDP增速可可以达到7.8%,2018年GDP增速可可以达到9.9%。