欧元汇率波动，2023年如何配置资产？

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在看市场预期的同时,要提醒大家的是,虽然债券市场今年仍然不平静,但全球各大央行和经济体都对欧元区和日本GDP增长预期保持高度警觉,并有望一定程度上抵御欧元区通货膨胀。

日元兑美元汇率已经破位下行,如今处在1个多月的高位。欧元区和日本本身的通胀水平都处于持续攀升的过程中,并且形成了欧洲的分化格局,而美国对于日本的消费税上调将逐步影响美国经济,所以,美联储的鹰派倾向最终也将会直接影响美国通胀水平,而且美国二季度GDP可能比3季度的“恐怖数据”还需要差,因此,其将一定程度上限制住了美国经济的景气度。此外,美元相较于人民币的贬值幅度也将减弱,人民币汇率的贬值将不会向IMF的货币政策倾斜,会向IMF要求更加多的货币,但美元贬值的幅度有限,并且会对外汇储备的减少形成约束。

欧央行QE减少的预期

欧央行5月、6月分别进行了两次降息,将基准利率下调25个基点至-0.5%,这和第一次降息时的准备金上调幅度有所不一样。这两次降息中,释放了宽松的货币政策,市场预期欧洲央行将继续按兵不动,因此欧元、日元等主要货币的贬值幅度相对有限。而美联储的政策决定在这两次美联储降息后基本都已经降息。

通胀下行预期已经在2020年第二季度达到峰值,但是最新的PCE物价指数与CPI数据显示,美国通胀的涨幅已经显著高于欧洲央行的预期。而在剔除食品和能源价格的核心通胀率为3%,明显低于欧洲央行的预期。这显示了欧洲央行货币政策的转向。2020年,欧洲央行的首要任务在于将通胀控制在2%的目标水平,因为他们将减少碳排放,所以我们需要大幅降息。同时,尽管美联储并不反对全球化降息,但在全球贸易摩擦不断升级的背景下,以欧洲央行为首的全球央行采取的货币宽松手段更显不足,这令市场的降息预期不断提高。

6月的全球经济数据有大可能支持欧央行QE减少

随着本周一欧元区二季度GDP数据发布,欧元区1月季调后失业率录得4.3%,高于预期的4.2%,低于前值的3.8%。欧元区的经济复苏将会延续,在此影响下,欧央行或将更加宽松,预计欧元区2020年GDP增速将有所反弹,这将对欧洲股市构成一定的压力。