欧元兑人民币:2022年汇率展望

欧元兑人民币:2022年汇率展望

欧元兑人民币:2022年汇率展望

1.受外部局势影响,人民币有大可能出现一定幅度贬值。从过去的经验看,一旦美联储加息,美元兑人民币汇率也许会出现大幅贬值,但如今并非很确定的时期。人民币汇率对于全球的影响主要在三方面:

一是国内因素。在国内疫情反复和外部环境不确定的情况下,外部环境不稳定更加多体现在人民币对国内经济的影响上,因此人民币对于国内经济的影响主要在四个方面:

一是国内经济受到疫情影响,导致社会总需求降低,进而导致出口下降,而另外一个方面则是“稳增长”政策的推进。随着“稳增长”政策的推出,国内经济存在一定压力。例如,基建投资和制造业投资今年出现一定程度的下滑,经济下行压力进一步加大。

二是外部环境影响。人民币汇率可以承受一些负面影响,但是受到国内疫情冲击,外需压力依然存在。在内外部条件不确定的情况下,央行要抓住这些负面影响,继续做好外汇风险管理。

三是金融市场影响。在海外金融市场剧烈波动的情况下,境内货币政策还将进一步宽松,而外资更加多通过央行信贷投放来实现有效果的避险。近期人民币汇率升值背后存在一些不确定性,市场有理由相信后续人民币汇率也许会出现较快贬值。

四是市场影响。人民币汇率波动具有不确定性。从金融市场的表现看,本轮人民币汇率的大幅贬值主要有两方面原因:一是人民币汇率的大幅波动,二是国内经济增长明显放缓,特别是制造业投资增速明显放缓。在这样的情况下,人民币资产在全球资产配置中的相对占比会下降。

从内外部因素看,内外部因素对于国内经济增长、资本市场影响是最直接的。外部环境中,虽然中国经济持续增长,但受制于中美贸易摩擦,实体经济中的外需仍然比较弱势,资本市场对内需信心不足。短期内,国内经济、资本市场都有不一样程度下滑。同时,中国经济下行压力加大,宏观杠杆率将不断上升,利好内资市场。

这需从内在逻辑出发。一是通胀方面,降息的紧迫性正在上升。虽然中美贸易摩擦是阶段性的,但短期内这一问题不可能迅速得到解决。从历史经验来看,国内通胀上行与降息的空间已经非常狭窄,因此降息更加有大可能引导国内通胀下行。二是人民币汇率未来仍有进一步贬值的可能。今年以来,人民币汇率贬值压力有所加大,但并没有通过贬值来刺激出口,从今年以来,人民币汇率的走强使得出口需求增长明显,在贸易摩擦不断升级的背景下,人民币汇率不排除再次下调。

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