文章标题：海航控股重整方案需全体表决团一致同意？揭秘海航集团重整方案

海航集团财务重组方案（海航财务重组方案）
海航集团财务重组方案概述
海航集团财务重组方案系海南航空集团股份有限公司（以下简称“海航集团”）为克服公司所遭遇的财务危机，通过调整内部资产和债务结构，重振经营活力，达成持续盈利的远期目标而制定的一项方案。该方案旨在通过规范运营、降低负债、优化资产布局和强化管理等途径，全面提升公司的运营效率和盈利水平，重塑公司形象，恢复投资者信心。
1.财务重组方案的背景
近年来，海航集团迅速扩张，国内外并购项目不断，然而，由于高负债和资金链断裂等问题，公司陷入严重的财务危机。为避免违约和债务追偿风险，海航集团决定制定财务重组方案，通过降低债务和优化资产布局，恢复公司的财务健康。
2.财务重组方案的主要内容
海航集团财务重组方案主要包括以下几方面：
a)降低债务：海航集团将通过与债权人协商，延长还款期限、降低利率、减免部分债务等方式，减轻公司的债务负担。
b)优化资产布局：海航集团将剥离非核心资产，集中资源发展主营业务，提升资产的利用效率和盈利能力。
c)改善经营管理：海航集团将加强内部管理，优化业务流程，提高工作效率和决策能力。
d)吸引外部投资：海航集团将积极寻求外部投资者的合作，引入新的资金和资源，增强公司的资金实力。
e)恢复投资者信心：海航集团将通过提高透明度和规范信息披露，增强投资者对公司的信心，确保公司的可持续发展。
3.财务重组方案的预期效果
海航集团财务重组方案的预期效果包括：
a)降低债务压力：通过减少债务规模和优化债务结构，减轻公司的债务负担，降低违约和债务追偿风险。
b)提高经营效益：通过优化资产布局和改善经营管理，提升公司的经营效益和盈利能力，增强市场竞争力。
c)重塑形象：通过吸引外部投资和恢复投资者信心，重塑公司形象，树立良好的企业形象和信誉。
4.财务重组方案的执行进展
海航集团财务重组方案的执行进展较为顺利。公司已与部分债权人达成债务重组协议，并获得了投资者的支持。同时，海航集团正在积极与外部投资者洽谈合作事宜，争取引入新的资金和资源。
5.财务重组方案的展望与展望
海航集团财务重组方案的展望是实现公司的可持续发展和盈利能力的持续提升。公司将继续推进债务重组和资产优化工作，加强内部管理，提升经营效益。同时，公司将通过加强对外合作和规范信息披露，增强投资者对公司的信心，吸引更多的外部投资。
海航集团财务重组方案是公司为解决财务危机而采取的积极措施，将有助于恢复公司的经营活力和盈利能力，实现可持续发展。公司将继续努力推进财务重组方案的执行，为投资者和股东创造更大的价值。
海航集团财务困境的原因海航集团财务困境原因分析
1、海航，破产重组2、海航破产原因3、海航集团破产了，从前的巨头为何会落到这步田地？4、海航集团并购史的背后是扩张欲望，是资本反噬，是令人唏嘘的自卑海航，破产重组
作者：豆腐乳
海航集团宣布破产重组了，原因是无法偿还到期债务，相关债权人申请法院对海航集团破产重组。
破产重组说明海航集团仍有优质资产，不至于直接破产清算，而是进行债务调整，保证企业还能有序运行，这违约的债务以后或许还能收回一些。
不管怎么说，海航的本业民航业水平还是不错的，尽管受疫情影响很大，但只要疫情结束，民航业就可以缓过气来，重新变成下金蛋的母鸡。
不过海航的债务问题已经持续很长时间了。
六年前，海航高杠杆收购大量海外资产。而那时正值外汇大量流出，等到严控外汇流出时，海航这种高杠杆收购海外资产的游戏就玩不下去了。
海航只能再降价卖出其在海外资产套现。
类似经历的还有万达，不过万达低调了很多，而且处理资产十分果断，度过了危机。
2017年，海航爆发流动性危机，此后海航违约的消息经常出现。
海航大规模投资，借来的钱很多。比如今年刚判无期徒刑的国开行原党委书记胡怀邦，任内就曾经授意给海航大笔贷款。截至2018年底，海航负债7500亿元，其中从国开行获得800多亿元贷款。胡怀邦任内可是给国开行造成了大量不良资产。
海航深陷债务泥潭，努力自救，虽然姿势不大好看。我们去年曾经写过《借钱是要还的》，当时海航仓促召集“13海航债”会议，无视中小投资者意见，在3位投资者赞成，29位投资者反对的情况下，由于3位赞同者占出席会议表决权的98.26%，顺利通过了“13海航债”本息延期一年的决议。
这就真不把中小投资者的利益放在眼里啊。
要知道，当时上交所市场“13海航债”存量持有最多的是包头农商行，持有规模1.5亿元，占比80%。
这就意味着很多类似海航这样负债累累，游走在债务违约边缘甚至已经违约的企业，其债券是很多中小银行或其他金融机构产品的底层资产。这些企业出现了风险，风险就有可能传导到很多理财产品哪里，最终殃及对这些不了解的民众。
知道前段时间要求互联网平台下架互联网存款的用意了吧？
去年已经有影响很不好的企业违约事件发生了。永煤、华晨违约，挑战了投资者对国企以及背后地方政府的信任。
有地域黑说这是“投资不过南宋版图”，这可不对，因为全国这种债务问题可很多，不少南方企业问题也很大，海航这已经是实锤的了，关心财经的读者朋友们肯定还能举出很多类似海航的例子。

有地域偏见者称其为“投资不越南宋疆域”，然而这并不准确，因为全国范围内此类债务问题颇多，众多南方企业亦存在严重问题，海航的问题已是铁证如山，关注财经的读者朋友们定能列举出许多类似海航的案例。

众多企业借助高超的财务手段进行财务操作。度过某个关键时期，便能翻身如常，若无法度过，则问题暴露无遗。
海航破产重组，表明其核心资产仍具有价值，债权人的利益可部分收回，海航普通员工的生计大概也能得到保障。2019年海航就出现了推迟支付员工工资的情况。类似地，永煤也出现了欠薪问题。这种在当地具有重大影响的公司，在面临财务困境时，就业问题成为必须考虑的因素。
今年许多债务可能面临清算，顺利清算保障就业的任务艰巨。
只能寄望于海航破产重组顺利进行，疫情早日结束，民航业重现繁荣。
高杠杆收购资产风险巨大，未来经济增速放缓，“胆大心细胜过清华北大”的时代恐怕已经过去。我们仍需牢记以下几点：
“经商需有本金，借款需偿还，投资需承担风险，做坏事需付出代价。”
参考文献：
海航集团：债权人申请法院对我集团破产重整_网易财经
前脚改革后脚爆雷欠薪五月永煤集团背后隐藏了什么？-中国企业报道
民企海外并购三问：资金从何而来监管层为何出手？_财经_中国网
胡怀邦落马|特稿精选_财新周刊频道_财新网
本篇完
海航破产原因
海航破产的原因为：过度并购扩张，导致金融杠杆失衡。仅2010和2011两年，海航先后收购的公司包括：澳大利亚AllCO集团航空租赁业务、土耳其飞机维修公司MYTECHNIC、挪威上市公司GTB等。几年下来，海航并购投资超过400亿美元，涉及范围之广、规模之大。经过这一轮并购之后，海航主业所占比例，已不足40%。海航已偏离最初的发展轨道。
海航集团是一家大型企业集团，旗下涵盖航空业、旅游业、金融业、房地产业以及物流和油气资源等行业，涉及面十分广泛；旗下有德意志银行、华龙证券、海越股份、东北电气、凯撒旅游等；海航集团旗下的航空业主要归属于中国海南航空控股股份有限公司，简称“海航控股”，是以海南航空为代表的航空业。
自1993年创业至今，海航集团历经26年发展，从单一的地方航空运输企业发展成为跨国企业集团。海航集团以航空运输主业为核心发展方向，以航空租赁、航空技术为辅助支撑平台，夯实主业可持续发展的基础。
海航是中国四大航空公司之一，拥有波音787、波音737系列空中客车A350系列和空中客车A330系列为主的年轻豪华机队，适用于客运和货运飞行，为旅客打造独立空间的优质头等舱与宽敞舒适的全新商务舱。
海航集团破产了，昔日巨头为何会陷入如此境地？
问题在于公司积累了一定的资产后，迅速在全球范围内进行并购扩张，之后资金链断裂，引发连锁反应，海航最终爆雷。其实海航选择破产早已预料之中，从2017年开始，这艘拥有万亿资产的超级航母便出现了资不抵债的困境。要知道，曾几何时海航一度在世界五百强中排名前两百名，包括其在海外大量并购资产，都让其品牌影响力无与伦比。
事情还得从1992年开始，海航经过改制成为第一家股份制航空公司，其通过独特的杠杆融资模式，迅速增长，几乎每一部海航的发展都使用了大量的金融杠杆，几乎是“空手套白狼”的方式，从市场融到大量的钱。有了钱之后，海航自然不愿意安分，选择在全世界范围内，不断并购，并购对象从地产、金融到旅游、航空都不放过。与其资产一同增长的是，其巨额的负债。
从最新披露的数据来看，海航累计债务超过1.2万亿人民币，其中包括理财产品和其他类型的债券。要知道即便是国内最大的航空公司总资产也只有三千多亿，海航的负债已比国内前三大航空公司的资产总和还要高，不要说还债，光是梳理出这些债券，都需要花费很长一段时间。
海航并非没有想过自救，最早发行理财产品给员工，希望员工可以将闲置资金用于公司发行的理财，但该措施并没有起效果，最后海航不得不使用兑换机票的方式来还钱。还好国家及时出手，派出专案小组入驻海航解决债务问题，原本在2019年，海航缓过来一口气，本想着接下来能够慢慢还债务。
但没有想到一场疫情下来，航空业遭到了重挫，海航自然也无法幸免，即便前期工作组已经做出了最大的努力去改善海航的经营状况，但一场疫情下来，海航最终还是无法挺过去，只能选择破产了。
破产之后，现在来看市场对海航还是比较有兴趣的，虽然海航依然负债累累，但其经营多年，拥有不少优质资产，其中境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，这些都是优质的航空资源。而且最重要它拥有大量海南当地的航线。
要知道这几年，海南开始自贸区建设，未来在免税市场的带动下，海南有望迎来新一轮的开放期，而海航拥有这么多航线毫无疑问，是一个巨大的优势，目前市场还是有不少企业想要参与海航的分割，如果未来有足够多的资金注入海航，也许海航会迎来新的希望。
按照此前公布的时间表，6月底海航清算组或将完成包括战投选择在内的重整草案。也就是说，接下来的一段时间，最终有意参投海航的资本方将很快陆续浮出水面。
鉴于海航重整难度大，严重资不抵债，时间跨度长，无论是重组方案还是后续的战投还将经历复杂的协调和整理过程。

鉴于海航整改难度高，严重资不抵债，历时久远，无论是重组计划还是后续的战略投资都将面临繁琐的协调和整理过程。

海航集团并购史的背后是扩张野心，是资本吞噬，是令人感慨的自卑。

一
2007年，担任了40年船员的贾鸿祥迎来了他人生中最为辉煌的时刻，担任了大新华物流的董事长。
大新华物流集团是海航集团旗下实力雄厚的子公司，贾鸿祥在职的4年间，将老东家“买买买”的优点发挥到极致，先后收购了天津海运、烟台海运和山东海丰，一时间风光无限。
然而，贾鸿祥在收购方面擅长，但在收购之后如何管理这些公司却是一个棘手的问题，直到2011年，贾鸿祥花了四年的时间也没有想明白，最后造成了大新华物流的业绩报表一片绿，资金链出现了问题，法律官司一大堆。
因此，贾鸿祥身败名裂，但他给海航集团留下了一个潜伏的危机。
2008年，大新华物流集团向沙钢船务租了一条好望角型巨轮，海航集团是担保人，过了两年，大新华收到了船，沙钢船务却没有收到租金。
沙钢船务收不到钱，能怎么办，走法律程序呗。
官司打了近两年，最后肯定是大新华输啦，海航集团作为担保人，也有连带责任。
这时，海航旅业从美国引进了一艘豪华游轮“海娜号”，这是内地第一艘豪华游轮，为海航集团的事业线再添上一朵红花。
受到官司的影响，海航集团始终不赔给沙钢船务275万美元的担保责任费，在大新华集团被“全球追债”的情况下，海娜号开启了它为海航集团的贡献：在2013年首航成功前往越南，第二次航线前往韩国。
恰恰是在韩国出了事。
因为沙钢船务始终想不明白，海航集团是一家有3000亿元资产公司，为啥就是不赔钱？
有钱人欠钱不还，还有理了，简直天理难容！！
所以就把官司打到了韩国去，也就是说，沙钢船务向韩国法院出示证据、担保书，韩国法院确认无误后，扣押了刚刚游到韩国济州港的海娜号。
那时，船上的船员跟游客加起来差不多有2300多人。
收到消息的海航集团立马成立特别公关小组，先安抚好游客的情绪，然后派出五架飞机前往韩国接回游客，接着打点关系，让上头的人给韩国法院施加压力，并且操作舆论导向，让人们认为：韩国，你这么做不妥哦。
从海航集团的公关手段来看，步步紧逼，环环相扣，把损失降低到最少，是一场漂亮的公关战例，顺利让海娜号回家。
但是，从这次事件来看，那些投资者却看到了海航集团预防危机的问题，在以后给海航集团投资更加慎重。
而大新华集团，在这一年宣布了破产重组。
大新华集团出事了，还有海航集团兜着。
但是，海航集团在面对大新华集团出现的危机，没有从中吸取教训，在7年后，他也踏上跟大新华集团同样的命运。

二
海航集团的前身是海南航空，1993年，海南航空成立，公司只有一千万元，这点钱连飞机翅膀都买不起。
不过，这一年吹来了股份制改造这股东风，海南航空有了这个利好消息，搞来了2.501亿元，但还是买不起飞机。
没事儿，海航集团有超强的融资能力，没有任何抵押，就从海南交通银行得到了两架波音737-300。
1993年5月2日，海航的首航从海南海口飞到北京，预告着海航跨出了第一步胜利。
接下来，海航的首要工作是找到更多的飞机，发展更多的航线，这样才有人愿意坐他们家的飞机。
可是，从哪里搞到钱呢？靠赚飞机票，估计要好几年才能回本，海航明显不会选择稳扎稳打的方式，而是选择了他的老手艺：融资。
1995年，海航融资得到了2500万美元；过了两年，海航在B股上市，融资到2.77亿；再过两年，海航的价值上升，在A股上市融资到9.43亿。
有钱了，豪横了，路子也广了。海航在融资和发展一手抓，在短短的几年里，就成为了国内重要的地方性航空。
到了2000年，海航迎来了他的第一次打击，他的自卑感，也是从此而来。
2001年12月11日，中国加入了WTO，这预示着中国加入全球化进程，同时也给了国内企业带来危机感：外国企业来中国抢生意了。
而且论实力，中国所有的民航飞机加起来都不如国际一家大航空集团。
民航总局在中国正式加入WTO前开始布局，公布国内的民航企业进行重组，以国航、东航、南航这三家公司为龙头。也就是说，海南航空要被其中一只龙头并购。
可是，作为一个花了七年时间发展起来的民航，好不容易有了点成绩，不会白白把成果拱手让人。
当时的海航集团执行总裁李维艰说：四条腿的桌子比三条腿的桌子强。
这第四条腿，就是海航集团。
此时海航集团面临的问题：航线少、规模小；地域分布几个点、政策扶持想得美。
为了解决困境，顺利成为第四条腿，海航集团再一次用了他的老手艺：并购。
在并购之前，海航走出了一步妙棋：抢夺机场，海航集团控股了海口美兰机场，成为了中国第一家控股机场的民航公司。
有了机场，海航集团想让谁飞就让谁飞，天王老子来了也管不着。
接着，海航并购了长安航空、新华航空、山西航空这几家民企。其中，长安航空提供了10多条从北京始发的黄金航线，山西航空提供了40多条支线航线。
这样一来，海航有了航线，规模也变大了，地域分布更是百花齐放，有了第四条腿的实力。
到了2002年，民航总局承认了海航，海航集团统一使用HU代码。
海航集团的这一场翻身仗打得很漂亮，他展现了很旺盛的生命力。
一方面是时代推动着他前进，一方面是不甘于落到被并购的下场，于是，海航集团反其道行之，不想被并购，那就并购别人。

一方面是时代推动着他前行，一方面是不愿陷入被兼并的困境，于是，海航集团反其道而行，不愿被兼并，便选择兼并他人。

尽管民航总局认可了海南航空，但海航集团并未纳入官方规划之中，这也就意味着海航像是被遗弃的孩子，既不受父母疼爱，也不受亲戚关爱，其发展空间的天花板已被牢牢封顶。
因此，此时的海航难免显得有些自卑。
海航不甘心认命，先后开辟了公务航空、通用航空、海外航空三条道路。
2002年底为海航的发展带来了转机。
那时，“非典”肆虐，民航企业遭受重创，海航也不例外。就像2020年的情况一样，人们都待在家中，大门不出，二门不迈，谁还会去乘坐飞机？
为了规避风险，海航拓展思维，寻找了一条“航空+”的道路。
即以航空为基础，发展与之相关的业务。于是，海航发展了“航空+酒店”、“航空+旅游”、“航空+商业”等。
不得不说，这条路子是值得肯定的。但海航集团的战线拉得过长，业务繁多。
海航集团在国内发展还算稳健，稳扎稳打，也赢得了一定的名气，就拿“航空+酒店”来说，海航酒店集团旗下拥有两家五星级酒店，分别是唐拉雅秀酒店和金海马酒店。
等到2008年，欧美国家金融危机爆发，海航集团认为这是成为世界级卓越企业的机会。
三、
2007年，美国次贷危机爆发，随后演变成席卷欧美的金融危机。
这段时间，美股股价暴跌，道琼斯指数下跌45%，从14279点跌至7800点附近。
受金融危机影响，欧美各国许多企业的资产缩水，价值受损。
中国许多企业看到这些企业价格低廉，正好手头有闲钱，于是开始大规模收购欧美企业，为自己的企业品牌国际化奠定基础。
海航集团在关键时刻，练就了老手艺人的手艺：从兼并到收购。
当时的海航集团董事长陈锋表示：国际化是海航集团成为世界级卓越企业的必由之路，收购兼并仍将是未来发展的一个重要模式。
果然，收购兼并成为了海航集团发展的一个模式。
从2010年开始，海航集团收购了土耳其的飞机维修公司，尝到了甜头，就此一发不可收拾，渐渐陷入疯狂。
海航收购的历史在2015年至2016年期间达到巅峰，完成了35项、270亿美元的收购案。
在2016年，海航集团跻身世界500强，令人瞩目。
虽然厉害，但海航收购的资金来源却令人质疑。
海航从航空发展成一家大集团，仅靠飞机票收入能有270亿美元吗？显然不可能。
为了完成收购大计，海航在国内借贷，在海外贷款。
海航集团在享受世界500强的荣誉时，心中想的却是如何偿还4680亿元的债务。
荣誉只是一时的，还债却是一生的。
海航还债的方式颇具心机，据我所知的方式是：股权融资。
在2015年牛市上涨期，股价溢价高，定向增发股权可以筹集到更多的资金。
海航旗下有七八家上市公司，定向增发股权，吸引投资者购买，海航筹集到资金。海航用这些资金，一部分偿还债务，一部分补充流动资金，一部分投资优质项目。
投资项目也颇具心机，收购那些原始股，等到公司上市后，原始股翻了十几倍甚至几十倍。
一般来说，按照这种方式操作，海航或许就能偿还外债。
但这只是或许。
在2016年的那波收购潮中，海外并购成交价格为净资产的9.22倍左右，也就是说，多付了9倍的钱。
万达的王健林也不可避免地收购了世界三大文娱产业，最后不得不卖掉国内700亿资产还债。
因此，无论海航如何操作，资不抵债的情况越来越严重。在27年的发展中，海航没有形成自己的牢固护城河，投资者在投资时需谨慎。
到了2020年，疫情冲击全球，企业普遍艰难，资金链断裂，现金流变得至关重要。
这对于背负巨额债务的海航来说，更是雪上加霜。不得不在2021年宣布破产重组。
四、
20世纪80年代，广场协议后日元升值，日本企业野心勃勃，狂妄自大，扬言要买下半个美国，从此走上了海外收购之路。
但不久后，日元贬值，日本遭遇股价暴跌，日本企业的扩张之路也由此结束，将伸向世界的并购之手缩回国内。
并购、收购，最重要的是资金。
没有足够的资金，想要一口吃成一个大胖子，自然是痴心妄想。
海航集团的海外扩张失败，宣告破产，源于其一开始的决策。
海航靠着一千万起家，通过融资方式租到第一架飞机；在民航并购年，通过兼并在国内市场占据一席之地；再通过兼并扩大业务，拉长战线。
兼并，只是手段，不能成为唯一模式。
不知道现在是否还有人会喊出那句：融资为了兼并，兼并为了融资。
带着资本的镣铐跳舞，早晚会被资本反噬。活该。