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莫高股份股票：四年半亏掉3.35亿，它还值得关注吗？

一家曾经被列为国宴专供酒、品牌价值超过200亿的上市公司，如今却陷入了连续亏损、高管动荡、重组失败的泥潭。莫高股份这只股票到底怎么了？它还有没有翻身的可能？今天我们就来聊聊这个话题。

?? 公司基本面：连续亏损与主业低迷

莫高股份（600543.SH）的主营业务是葡萄种植及葡萄酒生产、销售，同时还包括药品、可降解材料等业务[citation:1]。不过，公司的经营状况近年来可不太妙。

财务数据看起来有点扎心。从2021年到2025年上半年，公司归母净利润连续为负，累计亏损额高达约3.35亿元[citation:1]。单单是2025年上半年，公司营业收入就只有1.21亿元，同比下降了25.05%，归母净利润更是亏了3186.45万元，同比大幅下降245.31%[citation:1][citation:8]。

亏损的原因比较复杂，主要是几块业务都遇到了问题：
* 葡萄酒市场持续低迷，消费场景减少，竞争激烈。
* 降解材料业务的主要产品PBAT虽然概念不错，但市场竞争也挺激烈，成本下不来，目前还是亏损状态。
* 药品业务的主要产品比如复方甘草片，产量和销售价格好像都比上年同期有所下降，导致盈利下滑。
* 膜袋业务是公司新开展的业务，时间还不长，目前也暂时处于亏损状态[citation:1]。

?? 持续的经营亏损直接反映在股价和市值上。虽然2025年来公司股价累计有过一些上涨[citation:1]，但截至2025年9月23日的数据显示，其最新股价为5.70元，总市值约为18.30亿元，市盈率（TTM）为负值（-24.50）[citation:4]。这说明市场对公司目前的盈利能力并不看好。

?? 管理层动荡与监管处罚

屋漏偏逢连夜雨，莫高股份在管理层和合规方面也遇到了麻烦。

高管离职。2025年9月9日，公司副总经理金宝山因工作调动辞职，不再担任公司任何职务[citation:1]。值得注意的是，这位金先生在担任财务总监期间，还曾因为信披错误被采取过监管谈话的行政监管措施[citation:1]。2024年6月，甘肃证监局就因为公司2023年业绩预告、年报及问询回复中，连续出现信息披露的低级错误，对公司及相关负责人采取了监管谈话措施，并记入了证券期货市场诚信档案[citation:1]。

更严重的是内幕交易。2025年1月，公司董事长杜广真就因为内幕交易被罚了。他在公司筹划并购重组的内幕信息敏感期内，使用他人账户买卖公司股票，获利将近20万元，最终被没收违法所得并处以150万元罚款[citation:2]。虽然公司说这事只涉及董事长个人，不会影响日常经营[citation:2]，但这对公司的形象和信誉肯定是有损害的。

?? 重组失败与未来展望

为了扭转困境，莫高股份也尝试过“自救”，比如筹划重大资产重组。

2024年8月，公司宣布打算以支付现金及增资的方式，购买甘肃皓天科技51%的股权，想借此拓展医药业务板块[citation:3]。消息公布后，公司股价一度涨了不少，从筹划重组到10月25日终止，股价累计涨幅超过了70%[citation:3]。

但遗憾的是，这次重组最终还是黄了。2024年10月25日，莫高股份公告终止筹划这次重大资产重组[citation:3]。给出的理由是“市场环境已较筹划之初发生较大变化”，以及交易各方就支付方式、交易对价、业绩承诺等核心条款没能达成一致[citation:3]。重组终止了，股价的支撑似乎也就少了一个重要因素。

?? 莫高股份还有没有投资价值？

面对连续亏损、管理层动荡、重组失败，投资者自然会问，莫高股份还有没有价值？

短期来看，挑战确实很大。葡萄酒行业整体复苏还需要时间，降解材料业务能否扭亏为盈也不好说，新的膜袋业务贡献业绩也需要时间验证。公司的现金流状况也值得关注，财报体检工具提示其货币资金覆盖流动负债的比例不高，近3年经营活动产生的现金流净额均值甚至为负[citation:8]。

不过话说回来，莫高股份也并非一无是处。它毕竟是甘肃省最大的葡萄种植基地之一[citation:11]，拥有“莫高”这个中国驰名商标[citation:12]，品牌价值曾经被评估超过200亿元[citation:10]。这些资源底蕴和品牌价值，如果能有效盘活，或许还有价值重估的可能。有行业专家，比如知趣咨询的蔡学飞就认为，莫高股份在葡萄酒主业方面抓好质量和品质，发挥区位优势，做“小而强”的品牌，可能是一个比较务实的发展方向[citation:12]。

?? 但这里有个问题，曾经的“有机”光环因为部分产品检出禁用物质而被撤销了有机认证证书[citation:12]，这对高端品牌形象算是个打击。如何真正修复品牌信誉、提升产品竞争力，是道难题。

?? 总结一下

总的来看，莫高股份目前确实处境比较艰难，面临主营业务持续亏损、内部管理存在问题、试图转型重组但暂未成功等多重挑战。虽然拥有一定的历史品牌积淀和特色农业资源，但在当前激烈的市场竞争和严峻的行业环境下，公司能否成功扭转局面，还存在非常大的不确定性。

对于投资者来说，面对这样一只股票，或许需要保持更多的谨慎和耐心，密切关注公司后续的经营改善措施、重组动向以及行业整体的复苏情况。投资有风险，决策需谨慎。

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