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老凤祥B股：被遗忘的黄金宝藏还是价值陷阱？

你有没有想过，除了金店里那些明晃晃的金饰，老凤祥这家百年老店还有一种特别的存在方式？没错，就是它在上海证券交易所挂牌的B股，代码900905。提到老凤祥，大家第一反应肯定是黄金、首饰、老牌子，但一说到“B股”，很多人可能就一头雾水了。这到底是什么？它和我们在A股市场常见的老凤祥股票（600612）又有什么不同？今天咱们就掰开揉碎了聊聊这个有点“冷门”但可能藏着机会的品种。

首先，B股到底是个啥玩意儿？

简单打个比方吧。如果把老凤祥这家公司看作一栋大楼，那么A股就像是这栋楼里主要对国内居民销售的“商品房”，而B股呢，更像是专门设计给境外人士购买的“外销房”。它的正式名称是“人民币特种股票”，用美元进行计价和交易。

等等，一家中国公司，在上海上市，却用美元交易？听起来是有点绕。这得从历史说起。上世纪90年代，中国股市刚起步，急需引进外资，但又不能一下子完全放开，所以就设立了B股这个独特的市场。它的本意是向境外投资者募集外汇资金。不过话说回来，这个市场现在的定位确实有点尴尬，流动性也远不如A股，这是后话了。

老凤祥B的核心魅力在哪里？

那么问题来了，既然有交易更活跃、更为主流的老凤祥A股，我们为什么还要关注这个B股呢？核心答案可能就在于四个字：折价交易。

• 惊人的价差：通常情况下，同一家公司的B股价格，会远低于其A股价格。比如，在某个时间点，老凤祥A股可能卖到50多元人民币，而它的B股，折算成人民币后，可能只有30多元。这个价差，有时候能大到百分之三四十甚至更多！这就好比同一瓶茅台酒，在A商店卖3000块，在隔壁B商店因为只能用某种外币购买，只卖2000块。你会不会觉得B商店的更划算？

• 共享同样的基本面：无论你买的是A股还是B股，你都是老凤祥这家公司的股东。公司赚钱了要分红，每股分到的红利是完全一样的。B股虽然用美元交易，但分红时拿到的是人民币，然后按汇率换成美元给你。用更低的价格，成为同一家盈利丰厚的公司的股东，享受同样的分红权益，这就是老凤祥B最吸引人的逻辑基础。

但是，天上真的会掉馅饼吗？

看到这么高的折价，你可能心动了。别急，咱们得想想，市场为啥会长期允许这么明显的“便宜”存在？这里面肯定有它的道理，或者说，有它的风险。

流动性问题是个大麻烦。B股市场现在有点像被遗忘的角落，交易非常不活跃。你可能想买的时候买不到足够的量，想卖的时候又找不到接盘的人，股价容易大起大落。这就像你虽然买到了打折的名牌包，但这个包的二手市场非常冷清，你想变现的时候会非常困难。

还有一个更根本的问题：B股市场的未来方向不明。这个市场当初的历史使命似乎已经完成得差不多了，监管层也很多年没有新的政策出台了。它未来会怎么走？是会和A股合并？还是就这么一直存在着？这个不确定性，具体会如何解决，说实话，没人能给出确切的答案，这种政策层面的模糊性，本身就是一种巨大的风险。

那么，老凤祥B适合什么样的投资者？

分析了这么多，那我们到底该不该碰它呢？这完全取决于你的投资风格和风险承受能力。

• 适合“捡烟蒂”型的价值投资者：如果你信奉巴菲特早期的“烟蒂股”策略，愿意用极大的耐心去等待价值回归，并且能承受期间的寂寞和波动，那么深度折价的老凤祥B或许是一个可以考虑的选择。你需要做好长期持有的准备。

• 适合对老凤祥品牌有极强信心的长线投资者：如果你非常看好中国黄金珠宝消费的长期前景，认为老凤祥这个百年品牌能持续焕发活力，那么通过B股渠道以“批发价”入股，或许暗示了一条更具性价比的路径。

• 不适合短线交易者和风险厌恶者：如果你想快进快出赚差价，或者看到账户短期浮亏就睡不着觉，那B股市场可能真的不适合你。它的低流动性和高波动性会让你非常痛苦。

结尾的几句实在话

聊了这么多，其实投资老凤祥B，本质上是在赌两件事：一是老凤祥公司本身能持续稳健经营，不断创造价值；二是B股相对于A股的高折价，最终会以某种方式（比如AB股合并）实现收敛。第一点，我们可以通过研究公司的财报和行业趋势来判断；但第二点，很大程度上依赖于政策的动向，这就带有很大的运气成分了。

所以，最后我的看法是，老凤祥B确实像是一个可能被灰尘掩盖的黄金宝藏，但你在伸手去拿的时候，一定要清楚知道上面可能沾着灰尘，甚至藏着荆棘。它绝不是那种能让你安心睡觉的“懒人投资品”。如果你有足够的洞察力和耐心，或许能从中挖到宝；但如果只是盲目跟风，那它也很可能成为一个价值陷阱。投资嘛，终究还是要找到最适合自己的那条路。

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