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创业环保股票分析：业绩增长与转型布局下的价值重估

主力资金悄悄回流，这个环保股到底在酝酿什么变化？

最近创业环保的主力资金流向引起了我的注意。你看啊，就在今天，也就是2025年9月24日，主力资金净流入了2.4万元。这个数字看起来不大，但要知道前一天还是净流出239.7万元呢。这种由负转正的变化，或许暗示着市场情绪正在悄悄回暖[citation:1]。

作为一家老牌环保企业，创业环保到底值不值得关注？我今天就想通过这篇文章，和大家一起扒扒它的里里外外。

01 业绩基本面：赚钱能力真的改善了吗？

先来看最核心的问题——创业环保到底赚不赚钱？根据2025年中报，公司归母净利润4.73亿元，同比增长了12.09%[citation:7]。不过有意思的是，营收其实还小幅下降了1.81%，这说明利润增长可能主要来自成本控制或者内部效率提升[citation:8]。

具体看几个关键指标：

• 毛利率37.48%，虽然比去年同期下降了一点，但维持在较高水平[citation:7]。
• 净利率反而提升到了22.54%，这或许说明公司费用控制做得不错[citation:8]。
• 现金流改善明显，经营活动现金净流入5.18亿元，同比增长17.96%[citation:7]。

不过话说回来，公司应收账款问题确实需要留意。期末应收账款占净利润比例高达501.51%，这意味着回款速度可能偏慢[citation:8]。好在近期天津市通过特殊再融资债券加速化债，公司超40亿元应收款回款预期可能会改善[citation:1]。

02 资金面博弈：主力在打什么算盘？

资金流向往往是股价的先行指标。我翻看了近几个月的数据，发现创业环保的主力资金确实有点“反复横跳”的感觉：

• 7月1日，连续5日净流入，单日高达270.6万元[citation:3]。
• 7月28日，净流入138.9万元[citation:4]。
• 8月12日，净流入63.8万元[citation:2]。
• 到了9月24日，变成净流入2.4万元[citation:1]。

这种波动可能反映了市场对环保板块的复杂心态——一方面估值确实低，有安全边际；另一方面又担心政策执行节奏和地方财政支付能力[citation:4]。

不过杠杆资金似乎挺积极，近一周融资余额逆势净买入超1400万元[citation:2]。这类资金通常代表中长期看法，它们的动向或许更值得参考。

03 估值低不低：现在是不是入手好时机？

估值可能是创业环保最吸引人的地方。目前公司动态市盈率大约10.8倍，这个水平比环境治理行业均值要低不少[citation:1]。更吸引人的是市净率只有0.98倍，处于“破净”状态[citation:2]。

估值低不代表一定会涨，关键是看有没有催化剂。天风证券预测2025-2027年公司归母净利润复合增速能达到10.7%，如果这个预测成真，那么当前估值确实有修复空间[citation:1]。

另外股息率也是考虑因素，当前是2.88%，如果未来分红率提升，理论股息率有可能突破4.8%[citation:2]。在利率下行的大环境下，这个收益水平或许能吸引一些稳健型资金。

04 第二增长曲线：新能源业务能成气候吗？

传统水务业务虽然稳定，但增长空间有限。创业环保显然也意识到了这点，所以近几年一直在培育新业务。具体机制待进一步观察，但目前看有三个方向值得关注：

• 新能源供冷供热：服务面积同比大增78%，预计2025年能贡献2.1亿元收入[citation:2]。
• 分布式光伏及储能项目：已经装机38MW，算是初步规模[citation:4]。
• 污泥处置业务：作为水务业务的自然延伸，有望提升项目整体盈利能力[citation:6]。

这些新业务现在还处在培育期，但想象空间已经打开。公司目标是打造“一体两翼”业务布局，就是以水务业务为主体，新能源和资源化利用为两翼[citation:9]。

05 风险提示：哪些雷区需要避开？

当然啦，投资不可能只看好处不看风险。创业环保有几个问题需要清醒认识：

• 区域财政风险：公司在津京冀区域收入占比达48%，地方财政支付压力可能影响回款速度[citation:4]。
• 应收账款高企：周转天数同比增加9天至87天，这可能会压制估值修复[citation:4]。
• 业务转型不确定性：新业务需要投入，短期可能拖累整体盈利能力[citation:8]。

不过话说回来，公司也在积极应对这些问题，比如通过发行低利率绿色债券优化资金成本——9月新发债券票面利率只有2.06%，创历史新低[citation:1]。

创业环保可能不适合追求快速赚钱的投资者，但对于有耐心、看重安全边际的人来说，目前的价位或许提供了一个不错的入场点。券商给出的目标价普遍隐含约20%上行空间，这个预期是否过于乐观，还需要后续业绩来验证[citation:1][citation:2]。

环保行业本身是个长赛道，随着国家对生态治理的重视度提升，像创业环保这样有核心运营能力、又在积极转型的公司，长期价值重估的机会或许才刚刚开始[citation:3]。

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