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乐凯胶片股票：昔日巨头如今还能投资吗？

还记得家里那本厚厚的相册吗？里面那些微微泛黄的照片，很多都是用乐凯胶卷拍的吧。曾经，“乐凯”这两个字就是中国胶片的代名词，和柯达、富士三足鼎立。时过境迁，数码相机和手机让胶卷成了老古董，那这家公司的股票……到底怎么回事？还有人关注乐凯胶片(600135.SH)的股票吗？它是不是早就跟着胶卷一起进了历史博物馆？

今天咱们就唠唠这个特别有年代感的话题，看看这家公司到底经历了啥，以及，它现在到底靠什么活着。

一、辉煌与陨落：胶卷巨头的时代眼泪

乐凯的故事，简直就是一部中国工业的浓缩史。曾经是国家的骄傲，“中国胶卷之王” 的名号响当当。在过去的年代，它几乎垄断了国内的胶卷市场，是不少70后、80后的集体记忆。

但问题来了：当全世界都不再用胶卷拍照了，这家公司岂不是死路一条？

这就要说到它最神奇的地方了——它居然没死。不仅没死，它还完成了转型。这过程听起来简单，做起来简直是脱胎换骨。你可以想象一下，一个造马车的工厂，突然要它去造新能源汽车，难度大概就是这么个级别。

二、乐凯现在到底靠什么赚钱？

我知道你最关心这个。胶卷业务基本可以忽略不计了，那它的营收大头来自哪里？说实话，我特意去翻了翻他们最近的财报和公告，发现局面还挺有意思。

它的业务现在主要铺在两大块：

• 新材料业务： 这是现在的绝对主力。没想到吧？他们利用过去在涂层、成膜、微粒这些领域的技术老本，捣鼓出了一大堆高科技薄膜材料。比如：

  • 光伏背板： 就是太阳能电池板用的那个东西。他们现在是全球这个领域的主要供应商之一。这转型，是不是有点跨界狂魔那味儿了？
  • 医用胶片： 虽然医院也搞数字化了，但医用打印胶片还是有市场的，乐凯在这块还是扛把子。
  • 其他高性能薄膜： 比如离保材料什么的，用在各种工业领域。

• 图像信息业务： 这部分可以理解为胶卷业务的“续命”版。虽然民用胶卷没了，但他们还有特种胶片，比如军工、航天科研用的高端胶片，以及打印耗材等等。这块业务虽然占比变小了，但利润率或许还不错。

所以你看，它早就不是那个只会生产黄色包装胶卷的公司了。它把自己变成了一家新材料公司。

三、投资乐凯股票的核心逻辑与风险

那我们自问自答一下，现在买乐凯的股票，看中的是啥？又得担心啥？

核心逻辑（亮点部分）：

• 【亮点】技术转型成功案例： 它是一个非常罕见的、从传统消费品彻底转型到高端制造业的成功案例。这证明了公司的生存能力和技术底蕴。
• 【亮点】踩中了“风口”： 它的主力产品光伏背板，正好就站在碳中和、新能源这个超级大风口上。全球都在疯狂搞太阳能，这就给它提供了巨大的市场需求。
• 隐形冠军潜力： 在细分领域里，比如光伏背板，它已经做到了行业领先，有了一定的护城河。

但话说回来，风险也同样明显（你得仔细掂量）：

• 行业竞争巨激烈： 新材料和光伏行业，那可是卷王争霸赛。技术迭代快，价格战凶猛，乐凯面临的对手一个比一个强悍。
• 母公司的影响： 乐凯现在是中国航天科技集团旗下的公司。这有好有坏吧，好处是背景硬，资源多；坏处是……嗯，你懂的，国企的机制有时候没那么灵活，决策流程可能比较长。
• 业绩波动性： 它的业绩和下游行业（比如光伏电站的建设速度）景气度捆绑太深，可能会跟着周期性起伏，不太稳定。

四、一些说不清道不明的地方

在研究它的时候，我也发现一些挺让人困惑的点。比如说，它的技术壁垒到底有多高？这个我真拿不准。那些薄膜材料，其他公司是不是也能很快做出来？这个具体的竞争优劣势，可能需要更专业的行业报告才能厘清。

还有，未来的增长点在哪里？是继续在光伏领域深挖，还是会开辟第三、第四曲线？这些从外部看，都有点雾里看花。

五、所以，到底该怎么看这只股票？

聊了这么多，最后做个总结。

乐凯胶片股票，绝对不是一个靠“情怀”就能支撑的投资标的。它的故事早就换剧本了。你现在买的，不是对过去胶卷的怀念，而是一家转型中的新材料科技公司的未来。

它的价值，取决于你是否相信：
1. 它在光伏等新材料领域能持续保持竞争力。
2. 新能源这个赛道还有长远的、巨大的发展空间。
3. 它的管理团队能继续带着这艘大船在红海里杀出一条路。

它肯定不是那种能让你一夜暴富的妖股，但如果你看好中国的高端制造和新能源产业，并且追求一种相对稳健（当然波动也会有）的投资，那它或许是一个值得你放进自选股里，长期保持观察的独特存在。

总之，乐凯的故事告诉我们：没有消失的企业，只有跟不上时代的业务。只要转型转得够狠，哪怕你曾经是生产胶卷的，也能在太阳能板上找到自己的光。

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